ما هو السهم الممتاز؟
السهم الممتاز (Preferred Share) نوع من حقوق الملكية يُعطي حامله أولوية على السهم العادي في توزيعات الأرباح وفي الأصول عند التصفية، مقابل التنازل عادةً عن حق التصويت. يقع السهم الممتاز بين السند والسهم العادي — له خصائص كليهما.
الخصائص الرئيسية
الأولوية في الأرباح: قبل أي توزيع على السهم العادي، يستوفي حاملو السهم الممتاز نصيبهم المقرر — غالبًا نسبة ثابتة أو مبلغ محدد للسهم. الأولوية في التصفية: عند إغلاق الشركة، يُستوفى حق السهم الممتاز من الأصول بعد الديون وقبل السهم العادي. التراكمية: إذا لم تُوزَّع الأرباح سنةً تراكمت وسُدِّدت قبل أي توزيع مستقبلي للسهم العادي.
تصنيفه محاسبيًا: دين أم حقوق ملكية؟
وفق IAS 32، الجوهر الاقتصادي يحكم. إذا كان السهم الممتاز يُلزم الشركة بدفعات ثابتة إلزامية (كالقابل للاسترداد)، يُصنَّف التزامًا ماليًا. إذا كانت الأرباح تقديرية وغير إلزامية، يُصنَّف ضمن حقوق الملكية. هذا التمييز يؤثر على نسبة الدين ونسب السيولة في الميزانية.
لماذا تُصدره الشركات؟
الشركات تلجأ لـالأسهم الممتازة لجذب تمويل دون إضافة ديون صريحة ودون تخفيف التصويت. صناديق الاستثمار الخاصة وصناديق رأس المال المخاطر تُفضّل في الغالب الأسهم الممتازة القابلة للتحويل عند الاستثمار في الشركات الناشئة.
مثال عملي
شركة أصدرت 50,000 سهم ممتاز بقيمة اسمية 100 ريال وعائد ثابت 8% سنويًا. كل سنة: 50,000 × 100 × 8% = 400,000 ريال تُوزَّع على حاملي الأسهم الممتازة أولًا. إذا ربحت الشركة 600,000 ريال، يبقى 200,000 ريال فقط للسهم العادي — هذا معنى الأولوية.
أنواع الأسهم الممتازة
تتعدد أشكال السهم الممتاز في الأسواق المالية:
- التراكمي: تتراكم الأرباح غير المدفوعة وتُسدَّد قبل أي توزيع للعاديين
- غير التراكمي: الأرباح المتروكة لا تُرحَّل للسنوات القادمة
- القابل للاستدعاء: يحق للشركة شراؤه بسعر محدد مسبقًا
- القابل للتحويل: يُمكن تحويله إلى أسهم عادية وفق شروط محددة
مثال: شركة تُصدر 500 سهم ممتاز بقيمة اسمية 1,000 ريال وأرباح ثابتة 8% سنويًا = 80 ريال للسهم سنويًا مضمونة قبل أي توزيع للمساهمين العاديين.
يُلجأ إلى إصدار أسهم ممتازة حين تريد الشركة جمع رأس المال دون تخفيف السيطرة الإدارية للمساهمين المؤسسين مع تقديم عائد ثابت يُغري المستثمرين المحافظين.
تُناسب الأسهم الممتازة المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت بمخاطر أقل من الأسهم العادية وعائد أعلى من السندات.