مخاطر السيولة: حين يتوقف الشريان النقدي
في أكتوبر 2008، أعلن بنك واشنطن ميوتشوال إفلاسه — ليكون أكبر فشل مصرفي في تاريخ أمريكا. البنك لم يكن بلا أصول، لكن أصوله كانت محجوزة في محافظ رهن عقاري لا يمكن تسييلها بسرعة، بينما المودعون يسحبون ودائعهم بوتيرة لم يكن البنك يستطيع مواجهتها. هذا في جوهره هو مخاطر السيولة في أشد صورها دموية.
مخاطر السيولة هي خطر أن تعجز المنشأة عن الوفاء بالتزاماتها المالية عند استحقاقها دون أن تتكبد خسائر غير مقبولة. وهي تنشأ من التباين بين توقيت التدفقات النقدية الداخلة والخارجة، أو من صعوبة تحويل الأصول إلى نقد في الوقت المناسب.
نوعان رئيسيان من مخاطر السيولة
مخاطر سيولة التمويل (Funding Liquidity Risk): عدم القدرة على سداد الالتزامات عند استحقاقها. شركة عليها تسديد قرض بخمسة ملايين ريال الشهر القادم وليس في خزينتها سوى مليون — هذا هو التعبير الكلاسيكي عن هذا النوع.
مخاطر سيولة السوق (Market Liquidity Risk): عدم القدرة على بيع أصل بسعر عادل في وقت قصير دون أن يُسبّب البيع تراجعاً كبيراً في سعره. العقارات والاستثمارات في شركات غير مدرجة تحمل هذا الخطر بارتفاع.
محركات مخاطر السيولة
التفاوت في آجال الاستحقاق: البنوك تقترض قصيراً (ودائع) وتُقرض طويلاً (قروض عقارية). هذا التفاوت الهيكلي هو المحرك التقليدي لمخاطر السيولة في القطاع المصرفي.
تراجع جودة الأصول: حين تنخفض قيمة الضمانات أو تُصبح غير مقبولة للتمويل، يجد المقترض نفسه بلا قدرة على التمويل الجديد.
الاعتماد على مصدر تمويل واحد: شركة تعتمد كلياً على خط ائتمان من بنك واحد تُعرّض نفسها لمخاطر سيولة حادة إذا أوقف البنك التسهيل.
أزمات الثقة: في الأزمات المالية، الذعر يُغذّي نفسه. مجرد شائعة بصعوبة شركة ما قد تُدفع الدائنين لسحب أموالهم، مما يُحوّل الشائعة إلى حقيقة.
قياس مخاطر السيولة وإدارتها
تُقيس المنشآت المالية مخاطر السيولة من خلال عدة أدوات:
نسبة تغطية السيولة (LCR): مطلوبة تنظيمياً من البنوك. تُقيس حجم الأصول عالية السيولة كنسبة من التدفقات الخارجة الصافية المتوقعة في 30 يوماً.
نسبة صافي التمويل المستقر (NSFR): تُقيس مدى كفاية مصادر التمويل المستقرة طويلة الأجل لتغطية الأصول والتزامات الشركة.
سيناريو الإجهاد (Stress Testing): محاكاة سيناريوهات أزمة شديدة (سحب مفاجئ للودائع، توقف أسواق التمويل الجملي) لاختبار قدرة المنشأة على الصمود.
إدارة مخاطر السيولة في الشركات غير المالية
خارج القطاع المصرفي، تحمي الشركات نفسها بـ: الاحتفاظ باحتياطيات نقدية كافية، تنويع مصادر التمويل بين بنوك متعددة وأسواق رأس مال وتمويل تجاري، الحفاظ على خطوط ائتمان احتياطية غير مستخدمة، وإعداد موازنات نقدية تستشرف الفجوات مبكراً. مخاطر السيولة لا تنتظر، لذا الإدارة الاستباقية هي السلاح الوحيد الفعّال.