القيمة الدفترية للسهم (Book Value Per Share – BVPS) هي قيمة حقوق الملكية المتاحة لكل مساهم بافتراض تصفية الشركة وسداد جميع التزاماتها. تُحسب القيمة الدفترية للسهم بقسمة صافي حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة، وتُستخدم لمقارنة سعر السوق بالقيمة المحاسبية الفعلية للسهم.
طريقة حساب القيمة الدفترية للسهم
BVPS = (إجمالي حقوق الملكية − حقوق الأقلية − الأسهم الممتازة) ÷ عدد الأسهم العادية القائمة
نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)
P/B = سعر السهم السوقي ÷ القيمة الدفترية للسهم
- P/B أقل من 1: السهم يُتداول بأقل من قيمته الدفترية — قد يكون مُقيَّماً بأقل من قيمته أو يعاني مشكلات
- P/B بين 1 و3: تقييم معتدل لمعظم القطاعات
- P/B أعلى من 3: المستثمرون يدفعون علاوة مقابل الأصول غير الملموسة والنمو
متى تكون القيمة الدفترية للسهم مفيدة؟
- القطاعات الكثيفة الأصول: البنوك والعقارات والتأمين حيث الأصول الملموسة هي الأساس
- تقييم الشركات في حالات الاندماج: كحد أدنى لتقدير قيمة الشركة
- الشركات ذات الخسائر: حيث P/E لا ينطبق لكن P/B لا يزال ذا معنى
حدود القيمة الدفترية للسهم
- لا تعكس الأصول غير الملموسة كالعلامة التجارية والكفاءات البشرية
- تعتمد على قيم تاريخية قد لا تعكس القيمة السوقية الحالية للأصول
- أقل ملاءمةً لشركات التقنية والخدمات التي قيمتها في البشر لا الآلات
مثال تطبيقي
شركة مساهمة سعودية: إجمالي حقوق الملكية 80,000,000 ريال، عدد الأسهم 10,000,000 سهم.
BVPS = 80,000,000 ÷ 10,000,000 = 8 ريال/سهم
سعر السهم السوقي 12 ريال، إذاً P/B = 12 ÷ 8 = 1.5x — تقييم معقول يعني أن السوق يُقدّر الشركة بـ 1.5 مرة قيمة أصولها الدفترية الصافية.
متى تكون القيمة الدفترية للسهم مفيدة؟
تُعدّ القيمة الدفترية للسهم مفيدة في سياقات محددة ومهمة:
- الشركات الصناعية والعقارية: تمتلك أصولًا ملموسة تعكس قيمتها الدفترية بشكل دقيق
- حالات التصفية: عند تصفية الشركة يُتوقع أن يحصل المساهم على القيمة الدفترية تقريبًا
- مقارنة السعر السوقي: إذا كان سعر السهم أقل من قيمته الدفترية فقد يكون السهم مقيّمًا بأقل من قيمته الحقيقية
مثال عملي بالأرقام
شركة لديها حقوق ملكية إجمالية 10,000,000 ريال وعدد الأسهم 1,000,000 سهم:
القيمة الدفترية للسهم = 10,000,000 ÷ 1,000,000 = 10 ريال للسهم
إذا كان سعر السهم في السوق 8 ريال فهذا يعني أن السهم يُباع بأقل من قيمته الدفترية مما قد يُشير إلى فرصة استثمارية.