ما هي أسهم الخزينة؟
أسهم الخزينة هي الأسهم التي تقوم الشركة بإعادة شرائها من السوق بعد أن كانت قد أصدرتها وطرحتها للمساهمين. بمجرد إعادة الشراء، تُصبح هذه الأسهم ملكاً للشركة نفسها، وتُسحب مؤقتاً من التداول — لكنها لا تُلغى رسمياً.
تُعرف أيضاً بـالأسهم المُعادة أو الأسهم المُسترجعة، وتختلف عن الأسهم غير المُصدرة أصلاً في أنها مرّت بالتداول العام قبل استعادتها.
لماذا تشتري الشركات أسهمها؟
تلجأ الشركات لشراء أسهم الخزينة لأسباب استراتيجية متعددة:
- رفع قيمة السهم: تقليل عدد الأسهم المتداولة يرفع ربحية السهم الواحد (EPS) تلقائياً.
- مكافأة الموظفين: استخدامها في برامج خيارات الأسهم للمديرين والموظفين.
- منع الاستحواذ: تقليل الأسهم المتاحة في السوق يُصعّب على أطراف خارجية الاستحواذ على الشركة.
- إعادة الأموال للمساهمين: كبديل لتوزيع الأرباح النقدية.
- الإشارة للسوق: رسالة مفادها أن الإدارة ترى أن السهم مُقيَّم بأقل من قيمته الحقيقية.
كيف تُسجَّل أسهم الخزينة محاسبياً؟
في الميزانية العمومية، تظهر أسهم الخزينة بقيمة سالبة ضمن حقوق المساهمين — وليس كأصل. هذا لأن الشركة لا تُدرّ عائداً من امتلاك أسهمها الخاصة، بل يُقلّص هذا الاحتفاظ القاعدة الرأسمالية.
القيد المحاسبي عند الشراء: مدين: أسهم الخزينة / دائن: النقدية
مثال عملي
أصدرت شركة “الرياض التقنية” مليون سهم بسعر 10 ريالات للسهم. بعد ثلاث سنوات، أعادت شراء 100,000 سهم من السوق بسعر 15 ريالاً للسهم. الآن يتداول في السوق 900,000 سهم فقط. إذا حققت الشركة ربحاً صافياً قدره 9,000,000 ريال، فإن ربحية السهم ارتفعت من 9 ريالات (على مليون سهم) إلى 10 ريالات (على 900,000 سهم) — بفضل أسهم الخزينة وحدها.
أثر أسهم الخزينة على حقوق المساهمين
يُؤثّر إعادة شراء أسهم الخزينة مباشرةً على حقوق الملكية في الميزانية:
- تُعرض أسهم الخزينة كخصم من حقوق المساهمين (لا كأصل)
- تُقلّل من إجمالي حقوق الملكية المُعلنة
- ترفع ربحية السهم (EPS) لأن الأرباح تتوزع على عدد أقل من الأسهم
مثال: شركة لديها 1,000,000 سهم واشترت 100,000 سهم خزينة بـ 50 ريال للسهم — خفّضت حقوق الملكية بـ 5,000,000 ريال، وصارت الأسهم المتداولة 900,000 سهم فقط. يُسهّل نظام قيود تسجيل هذه العمليات وتتبع أسهم الخزينة بدقة.
قرار إعادة شراء الأسهم يُعكس ثقة الإدارة في قيمة الشركة وهو رسالة إيجابية للمستثمرين في السوق.