ما هي ربحية السهم؟
ربحية السهم (EPS – Earnings Per Share) هي صافي الربح المنسوب لكل سهم عادي مُتداول. تُعدّ من أكثر المقاييس المالية استخدامًا في تقييم الأسهم، وأهم مؤشر يُتابعه المستثمرون لقياس ربحية الشركة على مستوى كل سهم.
كيف تُحسب ربحية السهم؟
المعادلة الأساسية:
ربحية السهم = (صافي الربح − توزيعات الأسهم الممتازة) ÷ متوسط عدد الأسهم العادية المُتداولة
هناك نوعان:
- ربحية السهم الأساسية (Basic EPS): تستخدم عدد الأسهم العادية المتداولة فعليًا
- ربحية السهم المُخفَّفة (Diluted EPS): تأخذ في الاعتبار الأسهم المحتملة من خيارات الموظفين والأوراق القابلة للتحويل — تُعطي صورة أكثر تحفظًا وأكثر صدقًا
وجوب الإفصاح عن ربحية السهم في القوائم المالية مطلب إلزامي للشركات المدرجة وفق معيار IAS 33.
لماذا تهم ربحية السهم؟
ربحية السهم تُتيح مقارنة ربحية شركات مختلفة بغض النظر عن حجمها المطلق. شركة ربحها مليار ريال لكن عدد أسهمها مليار سهم، لها EPS = 1 ريال. شركة ربحها 100 مليون لكن أسهمها 10 ملايين، لها EPS = 10 ريالات — وهي “أكثر ربحية” على مستوى السهم رغم ربح كلي أصغر.
مضاعف السعر للأرباح (P/E) — من أشهر مقاييس التقييم — هو سعر السهم مقسومًا على ربحية السهم، وهو أداة مقارنة أساسية بين الشركات في القطاع ذاته.
مثال عملي
شركة صافي ربحها = 10 ملايين ريال. توزيعات أسهم ممتازة = 500,000 ريال. متوسط الأسهم المتداولة = 5 ملايين سهم.
ربحية السهم = (10,000,000 − 500,000) ÷ 5,000,000 = 1.9 ريال للسهم. إذا كان سعر السهم في السوق = 38 ريالًا، فمضاعف P/E = 38 ÷ 1.9 = 20 مرة.
تفسير ربحية السهم للمستثمرين
تُعدّ ربحية السهم من أكثر المؤشرات استخداماً في تحليل الأسهم:
- EPS مرتفع: يشير إلى قدرة الشركة على تحقيق أرباح قوية لكل وحدة ملكية
- EPS منخفض أو سالب: ينذر بضعف الأداء أو الخسارة
- نمو EPS عبر الزمن: مؤشر إيجابي على استدامة الأرباح
مثال: شركة حققت صافي ربح 5,000,000 ريال ولديها 1,000,000 سهم — EPS = 5 ريال للسهم. إذا ارتفع EPS إلى 7 ريال العام التالي، فهذا نمو 40% يستقطب اهتمام المستثمرين. يُمكن تتبع هذا المؤشر بسهولة عبر نظام قيود من خلال تقارير الأداء المالي.
لا ينبغي الاعتماد على ربحية السهم وحدها — يجب مقارنتها بسعر السهم السوقي (مكرر الربحية P/E) لتقدير ما إذا كان السهم مُقيَّماً بسعر عادل.