ما هي الأسهم الممتازة؟
الأسهم الممتازة هي فئة من أسهم الشركة تمنح أصحابها حقوقاً مالية مُفضَّلة مقارنةً بحاملي الأسهم العادية، لا سيما في توزيع الأرباح وأولوية الاسترداد عند التصفية. في المقابل، غالباً ما تُجرَّد هذه الأسهم من حق التصويت في اجتماعات الجمعية العامة.
تقع الأسهم الممتازة في منطقة وسطى بين السندات والأسهم العادية — توفّر عائداً أكثر استقراراً من الأسهم العادية، لكنها أقل ضماناً من السندات.
خصائص الأسهم الممتازة
تتميز الأسهم الممتازة بعدة سمات:
- أولوية الأرباح: تُوزَّع أرباح الأسهم الممتازة قبل أرباح الأسهم العادية، وغالباً بنسبة ثابتة أو مبلغ محدد.
- أولوية التصفية: عند إغلاق الشركة وبيع أصولها، يحصل حاملو الأسهم الممتازة على حقوقهم قبل حاملي الأسهم العادية (لكن بعد الدائنين).
- محدودية حق التصويت: في معظم الهياكل، لا يُمنح حاملو هذه الأسهم حق التصويت.
- قابلية الاسترداد: قد تُعطي الشركة لنفسها حق إعادة شراء هذه الأسهم بسعر محدد مسبقاً.
أنواع الأسهم الممتازة
تتنوع الأسهم الممتازة بحسب شروطها:
- التراكمية: إذا لم تُوزَّع الأرباح سنة، تُضاف للسنة التالية حتى تُسدَّد كاملاً.
- غير التراكمية: الأرباح المحجوبة تسقط ولا تتراكم.
- المشاركة: تحصل على نسبة الأرباح المحددة + جزء من الأرباح الإضافية مع الأسهم العادية.
- القابلة للتحويل: يمكن تحويلها لأسهم عادية بشروط متفق عليها.
لماذا تهم الأسهم الممتازة؟
تستخدم الشركات الأسهم الممتازة لجمع رأس المال دون تخفيف سيطرة المساهمين الأصليين على القرار. ويُقبل عليها المستثمرون الباحثون عن عوائد أكثر استقراراً من الأسهم العادية مع قدر من الحماية.
مثال عملي
أصدرت شركة “أُفق الاستثمار” أسهماً ممتازة بعائد ثابت 7% سنوياً على القيمة الاسمية 10 ريالات، أي 0.70 ريال للسهم. حتى لو لم تُحقق الشركة أرباحاً كافية لتوزيعها على المساهمين العاديين، يظل أصحاب الأسهم الممتازة أوّل من يتسلّم نصيبه من أي توزيعات تُقرّرها الشركة.
الفرق بين الأسهم الممتازة والعادية
تتميز الأسهم الممتازة عن العادية بعدة خصائص جوهرية:
- ثبات التوزيعات: أرباح الأسهم الممتازة محددة مسبقاً كنسبة ثابتة — لا تتأثر بنتائج الشركة
- الأولوية في التوزيع: تُصرف أرباحها قبل الأسهم العادية
- الأولوية عند التصفية: حاملوها يحصلون على حقوقهم قبل المساهمين العاديين
- محدودية التصويت: غالباً لا يمتلك حاملوها حق التصويت في الجمعية العمومية
تُناسب الأسهم الممتازة المستثمر الذي يُفضّل الدخل الثابت على المخاطر العالية.